US-Präsident Donald Trump stellt die wirtschaftliche Entwicklung des Landes vor den Zwischenwahlen am 3. November als Erfolg dar. Viele Amerikaner erleben jedoch an Tankstellen, in Supermärkten und auf dem Wohnungsmarkt eine andere Realität, da die Finanzierungskosten weiterhin hoch sind.

Laut einer Umfrage der University of Michigan ist das Verbrauchervertrauen derzeit schwächer als während der Coronavirus-Pandemie 2020 oder der Finanzkrise von 2008. Anders als in jenen Zeiträumen befinden sich die Vereinigten Staaten jedoch nicht in einer Rezession. Die Wahlen werden die Stimmung der Öffentlichkeit gegenüber Trump auf die Probe stellen und könnten auch die republikanische Mehrheit im Kongress verändern.

Die Wirtschaft ist weiter gewachsen. Das Bruttoinlandsprodukt stieg im dritten Quartal 2026 auf Jahresbasis um 3,4 Prozent, nachdem es im zweiten Quartal um 2,2 Prozent und im ersten Quartal um 2,5 Prozent gewachsen war. Im vergangenen Jahr nahm das BIP um 2,3 Prozent zu und lag damit unter den 3,0 Prozent von 2024 und den 2,9 Prozent von 2023 unter Präsident Joe Biden.

Klaus-Jürgen Gern vom Kiel Institut für Weltwirtschaft bezeichnete das derzeitige Wachstum als robust, aber nicht besonders schnell. Thomas Obst vom Institut der deutschen Wirtschaft sagte, privater Konsum und Investitionen stützten die Expansion trotz der schwachen Verbraucherstimmung.

Die Inflation bleibt eine große Belastung. Die Verbraucherpreise lagen im September 3,7 Prozent über dem Vorjahreswert und damit deutlich über dem Ziel der US-Notenbank von zwei Prozent. Energiepreise, insbesondere für Benzin und Diesel, haben die Inflation wieder angetrieben, nachdem sie Anfang 2026 zurückgegangen war. Obst führte den erneuten Druck bei den Energiepreisen auf den Konflikt im Iran zurück.

Gern sagte, die Vorteile des Wachstums konzentrierten sich vor allem auf Unternehmen und wohlhabendere Haushalte, während Amerikaner mit niedrigeren Einkommen und weniger Vermögen weiterhin unter den höheren Lebenshaltungskosten litten. Trumps Zölle haben ebenfalls zu höheren Verbraucherpreisen beigetragen. Berechnungen der US-Notenbank ergaben, dass die 2025 eingeführten Zölle die Preise für Konsumgüter bis Februar 2025 um 2,9 Prozent erhöht hatten. Das Budget Lab der Yale University schätzte, dass die Auswirkungen den durchschnittlichen Haushalt in diesem Jahr 1.100 Dollar kosten würden.

Die Auswirkungen der Zölle seien bislang weniger schwerwiegend als von einigen Analysten erwartet, sagte Gern, weil die tatsächlich erhobenen Abgaben unter den angekündigten Sätzen gelegen hätten. Handelsbarrieren hätten jedoch Produktionsketten erschwert und exportorientierte Unternehmen unter Druck gesetzt. Die Industrieproduktion ist insgesamt nicht zurückgegangen, sondern zuletzt leicht gestiegen.

Der Arbeitsmarkt verliert an Schwung. Die Arbeitslosenquote lag im September bei 4,2 Prozent, doch außerhalb der Landwirtschaft wurden nur 29.000 Arbeitsplätze geschaffen. In den Jahren 2023 und 2024 entstanden unter Biden in der US-Wirtschaft monatlich rund 200.000 neue Arbeitsplätze. Die versprochene Ausweitung gut bezahlter Arbeitsplätze in der Industrie für die Mittelschicht ist laut Obst ausgeblieben.

Gern wies darauf hin, dass auch die Erwerbsbevölkerung langsamer wuchs, teilweise weil die Nettozuwanderung praktisch zum Stillstand gekommen war. Dies hat dazu beigetragen, die Arbeitslosigkeit trotz der schwachen Beschäftigungsentwicklung knapp über vier Prozent zu halten.

Unternehmensinvestitionen, insbesondere in künstliche Intelligenz, Halbleiter, Rechenzentren und Energieinfrastruktur, geben der Wirtschaft einen deutlichen Schub. Gern sagte, der Boom der künstlichen Intelligenz sei ein wichtiger Grund für die derzeitige Stärke, könne jedoch nicht hauptsächlich den Maßnahmen der Trump-Regierung zugeschrieben werden. Ob die umfangreichen Investitionen langfristig ausreichende Erträge erwirtschaften werden, bleibt ungewiss, wodurch die Möglichkeit von Überinvestitionen besteht.

Die Staatsverschuldung stellt ein weiteres erhebliches Risiko dar. Die Schulden der US-Regierung überschritten im August erstmals 40 Billionen Dollar. Laut Gern hatte die Schuldenlast 125 Prozent des BIP erreicht, während der wachsende Finanzierungsbedarf die Marktzinsen und die Zinskosten der Regierung in die Höhe trieb.

Auch die Verteilungswirkungen von Trumps Politik sind ungleich. Eine Analyse von The Economist schätzte, dass die ärmsten zehn Prozent der US-Haushalte 2026 im Durchschnitt fast drei Prozent ihres Einkommens verlieren könnten, während die reichsten zehn Prozent nahezu drei Prozent hinzugewinnen könnten. Haushalte mit mittleren Einkommen könnten Verluste von mehr als 400 Dollar erleiden.

Die US-Wirtschaft befindet sich daher weder in einer Krise noch erlebt sie einen außergewöhnlichen Boom. Der Konsum bleibt stabil, und Investitionen in künstliche Intelligenz stützen das Wachstum, doch Inflation, eine schwächere Beschäftigungsentwicklung und die hohe Verschuldung schaffen Verwundbarkeiten. Wie Obst es formulierte, verfügt die Wirtschaft weiterhin über beträchtlichen Schwung, während im System erste Risse sichtbar werden.

Quellen: Tagesschau.