Le président américain Donald Trump présente les performances économiques du pays comme un succès à l’approche des élections de mi-mandat du 3 novembre. Pourtant, de nombreux Américains vivent une réalité différente dans les stations-service, les supermarchés et sur le marché immobilier, où les coûts de financement restent élevés.

Selon une enquête de l’Université du Michigan, la confiance des consommateurs est actuellement plus faible que pendant la pandémie de coronavirus en 2020 ou la crise financière de 2008. Contrairement à ces périodes, toutefois, les États-Unis ne sont pas en récession. Les élections mesureront l’opinion publique à l’égard de Trump et pourraient également modifier la majorité républicaine au Congrès.

L’économie a continué de croître. Le produit intérieur brut a progressé à un rythme annualisé de 3,4 % au troisième trimestre de 2026, après une croissance de 2,2 % au deuxième trimestre et de 2,5 % au premier. Au cours de l’année écoulée, le PIB a augmenté de 2,3 %, contre 3,0 % en 2024 et 2,9 % en 2023 sous la présidence de Joe Biden.

Klaus-Jürgen Gern, de l’Institut de Kiel pour l’économie mondiale, a décrit la croissance actuelle comme robuste, mais pas particulièrement rapide. Thomas Obst, de l’Institut économique allemand, a déclaré que la consommation privée et l’investissement soutenaient l’expansion malgré la faiblesse de la confiance des consommateurs.

L’inflation reste un lourd fardeau. En septembre, les prix à la consommation étaient supérieurs de 3,7 % à ceux enregistrés un an plus tôt, soit bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale américaine. Les prix de l’énergie, notamment ceux de l’essence et du diesel, ont accentué l’inflation après son recul plus tôt en 2026. Obst a associé le regain de pression énergétique au conflit en Iran.

Gern a déclaré que les bénéfices de la croissance se concentraient principalement parmi les entreprises et les ménages les plus aisés, tandis que les Américains disposant de revenus plus faibles et de moins d’actifs continuaient de souffrir de la hausse du coût de la vie. Les droits de douane de Trump ont également fait augmenter les prix à la consommation. Les calculs de la Réserve fédérale ont établi que les droits de douane introduits en 2025 avaient fait augmenter les prix des biens de consommation de 2,9 % en février 2025. Le Budget Lab de l’Université Yale a estimé que leur impact coûterait en moyenne 1 100 dollars aux ménages cette année.

Les effets des droits de douane ont jusqu’à présent été moins graves que certains analystes ne l’avaient prévu, a indiqué Gern, car les droits effectivement perçus étaient inférieurs aux taux annoncés. Toutefois, les barrières commerciales ont compliqué les chaînes de production et exercé une pression sur les entreprises tournées vers l’exportation. La production manufacturière n’a pas diminué dans son ensemble et a au contraire légèrement augmenté récemment.

Le marché du travail perd de son élan. Le taux de chômage s’élevait à 4,2 % en septembre, mais seulement 29 000 emplois ont été créés en dehors de l’agriculture. En 2023 et 2024, l’économie américaine avait créé environ 200 000 emplois par mois sous Biden. La croissance promise de l’emploi manufacturier bien rémunéré pour la classe moyenne ne s’est pas concrétisée, selon Obst.

Gern a souligné que la population active elle-même progressait également plus lentement, en partie parce que l’immigration nette était pratiquement à l’arrêt. Cela a contribué à maintenir le chômage légèrement au-dessus de 4 % malgré la faiblesse des créations d’emplois.

L’investissement des entreprises, en particulier dans l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs, les centres de données et les infrastructures énergétiques, donne un important coup de pouce à l’économie. Gern a déclaré que l’essor de l’intelligence artificielle constituait une raison importante de la vigueur actuelle, mais qu’il ne pouvait pas être principalement attribué aux politiques de l’administration Trump. Il reste incertain que ces investissements importants génèrent des rendements suffisants à long terme, ce qui soulève la possibilité d’un surinvestissement.

La dette fédérale représente un autre risque important. La dette du gouvernement américain a dépassé pour la première fois 40 000 milliards de dollars en août. Selon Gern, le poids de la dette avait atteint 125 % du PIB, tandis que l’augmentation des besoins de financement faisait monter les taux d’intérêt du marché et les coûts d’intérêts du gouvernement.

Les effets distributifs des politiques de Trump sont également inégaux. Une analyse de The Economist a estimé que les 10 % des ménages américains les plus pauvres pourraient perdre en moyenne près de 3 % de leurs revenus en 2026, tandis que les 10 % les plus riches pourraient gagner près de 3 %. Les ménages aux revenus intermédiaires pourraient subir des pertes de plus de 400 dollars.

L’économie américaine n’est donc ni en crise ni en plein essor exceptionnel. La consommation reste stable et l’investissement dans l’intelligence artificielle soutient la croissance, mais l’inflation, le ralentissement des embauches et le niveau élevé de la dette créent des vulnérabilités. Comme l’a déclaré Obst, l’économie conserve une dynamique considérable, tandis que des fissures commencent à apparaître dans le système.

Sources: Tagesschau.