Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump presenta l’andamento economico del Paese come un successo in vista delle elezioni di midterm del 3 novembre. Tuttavia, molti americani stanno vivendo una realtà diversa alle stazioni di servizio, nei supermercati e nel mercato immobiliare, dove i costi di finanziamento rimangono elevati.

Secondo un sondaggio dell’Università del Michigan, la fiducia dei consumatori è attualmente più debole rispetto al periodo della pandemia di coronavirus nel 2020 o della crisi finanziaria del 2008. A differenza di quei periodi, però, gli Stati Uniti non sono in recessione. Le elezioni metteranno alla prova l’atteggiamento dell’opinione pubblica nei confronti di Trump e potrebbero anche modificare la maggioranza repubblicana al Congresso.

L’economia ha continuato a crescere. Il prodotto interno lordo è aumentato a un tasso annualizzato del 3,4 per cento nel terzo trimestre del 2026, dopo una crescita del 2,2 per cento nel secondo trimestre e del 2,5 per cento nel primo. Nell’ultimo anno, il PIL è cresciuto del 2,3 per cento, al di sotto del 3,0 per cento registrato nel 2024 e del 2,9 per cento registrato nel 2023 sotto il presidente Joe Biden.

Klaus-Jürgen Gern dell’Istituto di Kiel per l’economia mondiale ha descritto la crescita attuale come robusta, ma non particolarmente rapida. Thomas Obst dell’Istituto economico tedesco ha affermato che i consumi privati e gli investimenti stavano sostenendo l’espansione nonostante la debole fiducia dei consumatori.

L’inflazione rimane un peso importante. A settembre i prezzi al consumo erano superiori del 3,7 per cento rispetto a un anno prima, ben al di sopra dell’obiettivo del due per cento della Federal Reserve statunitense. I prezzi dell’energia, in particolare quelli della benzina e del diesel, hanno spinto l’inflazione verso l’alto dopo il calo registrato all’inizio del 2026. Obst ha collegato la rinnovata pressione sui prezzi dell’energia al conflitto in Iran.

Gern ha affermato che i benefici della crescita si sono concentrati soprattutto tra le aziende e le famiglie più ricche, mentre gli americani con redditi più bassi e meno patrimoni continuavano a lottare con l’aumento del costo della vita. Anche i dazi di Trump hanno contribuito all’aumento dei prezzi al consumo. I calcoli della Federal Reserve hanno rilevato che i dazi introdotti nel 2025 avevano fatto aumentare del 2,9 per cento i prezzi dei beni di consumo entro febbraio 2025. Il Budget Lab dell’Università di Yale ha stimato che l’impatto sarebbe costato alla famiglia media 1.100 dollari quest’anno.

Finora gli effetti dei dazi sono stati meno gravi di quanto alcuni analisti avessero previsto, ha detto Gern, perché i dazi effettivamente riscossi erano inferiori alle aliquote annunciate. Tuttavia, le barriere commerciali hanno complicato le catene produttive e messo sotto pressione le aziende orientate all’esportazione. La produzione manifatturiera non è diminuita nel complesso e, di recente, è invece aumentata leggermente.

Il mercato del lavoro sta perdendo slancio. A settembre il tasso di disoccupazione era del 4,2 per cento, ma al di fuori dell’agricoltura sono stati creati soltanto 29.000 posti di lavoro. Nel 2023 e nel 2024, l’economia statunitense aveva aggiunto circa 200.000 posti di lavoro al mese sotto Biden. Secondo Obst, la promessa espansione dell’occupazione manifatturiera ben retribuita per la classe media non si è concretizzata.

Gern ha osservato che anche la forza lavoro stava crescendo più lentamente, in parte perché l’immigrazione netta si era praticamente arrestata. Ciò ha contribuito a mantenere la disoccupazione appena sopra il quattro per cento nonostante la debole creazione di posti di lavoro.

Gli investimenti delle imprese, soprattutto nell’intelligenza artificiale, nei semiconduttori, nei centri dati e nelle infrastrutture energetiche, stanno dando un impulso significativo all’economia. Gern ha affermato che il boom dell’intelligenza artificiale era una ragione importante dell’attuale solidità, ma che non poteva essere attribuito principalmente alle politiche dell’amministrazione Trump. Resta incerto se i grandi investimenti produrranno rendimenti sufficienti nel lungo periodo, con il rischio di un eccesso di investimenti.

Il debito federale rappresenta un altro rischio significativo. Ad agosto il debito del governo statunitense ha superato per la prima volta i 40.000 miliardi di dollari. Secondo Gern, l’onere del debito aveva raggiunto il 125 per cento del PIL, mentre il crescente fabbisogno di finanziamento stava spingendo verso l’alto i tassi di interesse di mercato e i costi degli interessi per il governo.

Anche gli effetti distributivi delle politiche di Trump sono disomogenei. Un’analisi dell’Economist ha stimato che il dieci per cento più povero delle famiglie statunitensi potrebbe perdere in media quasi il tre per cento del proprio reddito nel 2026, mentre il dieci per cento più ricco potrebbe guadagnare quasi il tre per cento. Le famiglie a reddito medio potrebbero subire perdite superiori a 400 dollari.

L’economia statunitense non è quindi né in crisi né protagonista di un boom eccezionale. I consumi rimangono stabili e gli investimenti nell’intelligenza artificiale sostengono la crescita, ma l’inflazione, la più debole creazione di posti di lavoro e l’elevato debito stanno creando vulnerabilità. Come ha affermato Obst, l’economia conserva uno slancio considerevole, mentre stanno iniziando ad apparire crepe nel sistema.

Fonti: Tagesschau.